Оценка фирмы может понадобиться разным лицам: и руководителям, и партнерам, и потенциальным покупателям. Осуществляется она на базе множества показателей. Они помогают установить эффективность деятельности, проблемные моменты, над которыми нужно поработать для повышения прибыли и рентабельности. Средневзвешенная стоимость капитала – это именно такой показатель, который нужен для оценки фирмы.
Что собой представляет средневзвешенная стоимость капитала
ССК – это средняя ставка (в процентах), отображающая ставки по всем существующим у компании источникам финансирования. Расчеты предполагают учет части конкретного источника от совокупного их объема. Значение, получившееся в итоге расчетов, является стоимостью капитала, авансированного в работу предприятия. Этот показатель применяется относительно редко, так как он не лишен недостатков. В частности, сложно получить точное значение.
Для чего требуется
Средневзвешенная стоимость используется для оценки бизнес-проекта и финансового анализа. Позволяет установить объем расходов, нужный для обеспечения каждого из направлений финансирования. На базе этого параметра принимаются решения, касающиеся инвестиций. В частности, компания инвестирует в другие проекты только в том случае, если уровень рентабельности равен или больше уровня ССК. В обратном случае инвестиции не будут выгодны для фирмы. ССК дает представление о минимальном возврате средств от инвестиций.
Рассмотрим все функции ССК:
- Используется при выборе наилучших направлений финансирования для нового проекта.
- Это мера оценки полноты формирования прибыли фирмы от операционной работы.
- Это критерий для принятия решений руководителя, касающихся направления денег в инвестирование.
- Это критерий для принятия решений руководителя касательно применения аренды и лизинга основных производственных фондов. Позволяет оценить степень выгодности аренды.
- Прогнозируемый показатель ССК – это элемент обоснования разумности решений руководителя относительно слияния фирм.
- Это критерий для принятия решений в плоскости реального инвестирования фирмы.
- Является критерием для оценки результатов финансовой политики.
- ССК – это ключевой измеритель значения рыночной стоимости капитала.
Показатель напрямую влияет на стоимость капитала, актуальную для рынка.
При определении показателя нужны не сведения из бухгалтерской отчетности, а рыночные расценки. Это принципиально для российских фирм. Связано это с тем, что в России данные из отчетности и реальные данные крайне часто отличаются между собой. Использование сведений из документации помешает получить достоверные результаты.
Порядок расчета средневзвешенной стоимости капитала
У компании может быть много источников финансирования. К ним могут относиться привилегированные акции, различные редкие источники. При расчетах они будут учитываться только в тех случаях, когда доля их в капитале значительная.
Для расчетов используется специальная формула. Интересно, что существует множество ее видов. Для чего нужны модификации? Основная формула помогает установить номинальную стоимость капитала после перечисления всех платежей по налогам. Ее разновидности помогут рассчитать ССК до обложения налогами. Некоторые модификации обеспечивают учет инфляции и других важных факторов.
Классическая формула:
ССК = Kd * (1 – T) * D / (D + E) + ke * E / (D + E)
В формуле используются эти значения:
- Kd – рыночная ставка по займам, имеющимся в капитале фирмы. Принимается в процентах.
- T – налог на прибыль, выражаемый в долях.
- D – займы в денежном измерении.
- E – размер собственного капитала в денежном измерении.
- ke – рыночная ставка доходности капитала фирмы в процентах.
Классическая формула довольно сложна в использовании. Она длинная и громоздкая. Однако расчеты можно значительно упростить. Возможно это в том случае, если у фирмы есть только два источника финансирования – займы и собственные средства. При этом можно использовать упрощенную модификацию формулы:
ССК = Ks * Ws + Kd * Wd
В формуле используются эти значения:
- Ks – стоимость капитала, принадлежащего предприятию (%).
- Ws — доля своего капитала (в %, на основании бухгалтерского баланса).
- Kd – стоимость заемного капитала (%).
- Wd – доля займов в % (на основании данных баланса).
Подобная формула поможет легко определить средневзвешенную стоимость капитала.
Что влияет на размер ССК
ССК может меняться под воздействием множества факторов. Они могут быть внешними и внутренними. На первые представители фирмы влиять не могут. Рассмотрим внешние факторы:
- Ситуация на фондовом рынке. Она может оказывать воздействие на надбавку за риск. А эта надбавка может влиять на размер акционерного капитала.
- Ставка по капитальным инвестициям с отсутствующим риском. Также может воздействовать на акционерный капитал.
- Базовая рыночная ставка. Она воздействует на ставку по займам.
- Ставка налога на прибыль. Определяет стоимость займов, присутствующих в капитале фирмы.
Средневзвешенный капитал также изменяется под воздействием этих факторов:
- Надбавка за присутствующий риск, установленная для конкретной фирмы.
- Кредитный рейтинг.
- Соотношение заемного и общего капитала.
К СВЕДЕНИЮ! Показатель ССК может рассчитываться для отдельных проектов, для оценки расходов на источники финансирования.
При прогнозировании ССК можно ориентироваться на эти показатели:
- Структура капитала по источникам финансирования.
- Длительность применения заемного капитала.
- Показатель риска, который определяется через эти параметры: финансовая стабильность, платежеспособность, рентабельность, деловая активность фирмы.
- Средняя оценка процентов по ссуде.
- Ставка налога на прибыль, утвержденная для конкретного вида деятельности (с учетом льгот, если они есть).
- Политика фирмы касательно дивидендов, определяющаяся стоимостью своего капитала.
- Доступность разнообразных источников финансирования, от которой зависит финансовая гибкость компании.
- Отрасль деятельности, от которой зависят продолжительность производственного цикла и показатель ликвидности активов.
- Ступень жизненного цикла фирмы.
Корректность результатов расчета зависит от точности определения слагаемых формулы.
Когда нужно использовать ССК
Обычно средневзвешенная стоимость определяется для установления рентабельности, оценки эффективности финансовых вкладов. Расчет проводится при этих обстоятельствах:
- Привлечение инвестиций.
- Кредитование в банковском учреждении.
- Вклады с известным доходом.
- Инвестор сделал вклад в фирму, его фиксированный доход заранее был оговорен.
- Установление выгодности альтернативных вкладов.
Главное преимущество ССК – возможность принятия взвешенных решений относительно инвестирования, которые не приведут к снижению показателя прибыльности.
К СВЕДЕНИЮ! Обычно вычисления проводятся бухгалтером фирмы с целью выяснения рентабельности. Однако показатель может понадобиться и другим лицам. К примеру, инвесторам, потенциальным покупателям предприятия. Это один из способов оценить успехи деятельности фирмы.